绩优基金积极进取资源周期股成制胜秘籍

今年以来，A股市场走出“深V”行情，有部分主动权益基金取得了非常亮眼的业绩。数据显示，超过260只主动权益基金今年以来收益率超过10%。整体来看，今年以来的绩优基金大部分维持九成以上堪称“激进”的股票仓位。从持仓来看，资源周期和央国企方向的重仓股成为这些基金表现突出的主要原因。展望后市，基金经理认为，二季度有望迎来国内和海外宏观周期共振向上的局面，为股票市场整体向好提供了良好的宏观环境。

绩优基金股票仓位“激进”

截至4月22日，上证指数今年以来上涨2.34%，深证成指下跌3.00%，创业板指下跌7.45%，分化显著。在这样的行情下，不少主动权益基金“杀”出重围，取得了亮眼的业绩。Wind数据显示，截至4月22日，今年以来共有近3200只主动权益基金（只统计初始基金，下同）取得了正收益，其中260只主动权益基金收益率超过10%，11只收益率超过20%。

整体来看，今年以来的绩优基金多为中小型基金，多只规模不超过10亿元。例如，业绩排在首位的景顺长城周期优选A，今年以来收益率达25.47%，不过该基金一季度末的规模仅1.88亿元（不同份额合并计算，下同）。收益率超过20%的基金中，博时成长精选A一季度末规模6.24亿元，南方发展机遇一年持有A一季度末规模2.58亿元，景顺长城支柱产业、万家周期驱动A、东方阿尔法兴科一年持有A的规模均不足2亿元。

从仓位来看，绩优基金一季度末的股票仓位大多较为“激进”。万家双引擎A、博时成长精选A、南方发展机遇一年持有A、广发资源优选A、中欧瑞丰A、万家周期驱动A和东方阿尔法兴科一年持有A一季度末均维持在九成以上的仓位。

重仓资源周期股

从持仓来看，资源和周期方向的重仓股成为今年以来基金表现突出的主要原因。

例如，万家双引擎A今年以来的收益率为25.32%，在主动权益基金中名列前茅。其一季报显示，虽然为灵活配置型基金，不过该基金一季度末股票仓位高达92.87%，前十大重仓股均为资源周期类品种，包括紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中国石油、中金黄金、山东黄金、招商轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业。今年以来，洛阳钼业涨幅高达76.73%，中国石油上涨50.57%，紫金矿业、招商轮船、西部矿业均涨逾40%，为该基金贡献了较高的收益。

中欧瑞丰A今年以来也实现了21.96%的收益率，一季报显示，其一季度末股票仓位达92.43%，前十大重仓股分别为中国海油、中国船舶、中国神华、中国石油、中国中车、长江电力、金诚信、陕西煤业、海信视像、万华化学，也多为资源周期和央国企等方向。其前十大重仓股今年以来涨幅普遍超过10%，其中，金诚信、中国中车涨逾40%。

继续关注周期和红利方向

中欧瑞丰的基金经理卢纯青表示，在2024年第一季度，基于对宏观的判断，将持仓集中在业绩确定性较高的公司，包括景气度上升、长期周期处于低位区间的公司，有全球竞争力的各制造业领域龙头国企，较高分红的公司，出口占比较高的公司以及上游资源领域等。过去一个季度，市场有较大的波动，越来越多的投资者愿意买入并持有这些央国企龙头，优质企业也用他们的业绩展现了竞争实力。卢纯青表示，未来仍将深挖这些投资机会。

万家双引擎的基金经理叶勇表示，一季度该基金组合结构基本维持不变，延续以工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业为主要配置，核心逻辑在于：从宏观择时角度看，库存周期大概率已经见底，至于见底之后上行斜率如何，的确存在不确定性，宏观调控政策的力度对经济上行斜率影响较大，但是市场底部或已临近，叠加海外库存周期触底回升，全球需求有望转暖。

展望后市，叶勇认为，随着国内库存周期触底，全球PMI和制造业投资触底回升，经历过两年调整压力测试的大宗商品，尤其是全球定价的大宗商品（铜、油、金等）有望迎来第二波上行行情。在新一波浪潮中，叶勇表示，将以有色金属为核心配置，叠加原油、煤炭、油运等，共同构建进攻性为主导的资产组合。从市场走势看，在海外库存周期触底回升后，2024年二季度有望迎来国内和海外宏观周期共振向上的局面，从而为股票市场整体向好和组合获取做多收益提供良好的宏观环境。

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